一、市场（11月23日—11月27日）回顾
　　本周镍价震荡走高，重心较前一周明显上移。
　　现货市场具体数据如下：
　　期货市场具体数据如下：
　　沪镍主连合约本周最高价：123160；最低价：117200；收盘价：122850；结算价：120077；周涨幅5.09%。
　　LME-03至截稿本周最高价：16465；最低价：15895；周涨幅1.55%。
　　二、宏观与消息面
　　国内方面
　　中国央行发布第三季度货币政策执行报告，未来随着经济增速逐步向潜在水平回归，宏观杠杆率有望趋于平稳，保持宏观杠杆率基本稳定，完善债券违约风险防范和处置机制。
　　国家领导人致电祝贺拜登当选美国总统，希望双方管控分歧，聚焦合作，秉持不冲突、不对抗的精神。
　　国际方面
　　德国总理默克尔将局部封锁措施延长至少三周直到圣诞节前。美国加州新增感染人数创纪录。
　　据悉IMF拒绝设立条件更宽松的防疫贷款新工具，而是选择在现有方案内灵活开展工作。
　　据悉拜登计划提名前美联储主席耶伦出任美国财政部长。
　　三、供需变化与分析
　　1、供应方面
　　上游矿石情况：
　　海关数据，中国10月份镍矿石进口为510万吨，环比下降17.89%，同比下降26.5%。
　　价格方面，本周镍矿价格持稳。
　　综合来看，随着菲律宾进入雨季，镍矿港口库存处于净消耗状态，四季度镍矿供应将维持偏紧状态，高价镍矿给予下游成本支撑。　　镍铁情况：
　　海关数据显示：中国10月份镍生铁进口为25.95万吨，环比下降23.88，同比上升53.74%。
　　价格方面，本周高镍铁价格再度下调50元/镍点。
　　从供需方面看，国内总库存水平还比较低，暂构不成供给压力。后市主要不锈钢排产和印尼镍铁回流对库存的影响。
　　电解镍情况：

　　据海关数据10月，中国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍和其他未锻轧非合金镍）共8414吨，环比减少37.65%，同比减少29.09%；1-10月累计进口精炼镍约10.6万吨，累计同比减少37.98% 。2020年10月中国出口精炼镍901吨，环比增加173.92%，同比减少95.58%；1-10月累计出口1.64万吨，累计同比减少47.47%。
　　进口盈亏方面，6月来进口窗口一直处于关闭状态。
　　库存方面：国内上期所库存降库趋势明显，而伦镍库存基本持稳。
　　现货市场，下游询价活跃，成交刚需为主。
　　交易所近期库存变动：
　　2、下游需求方面：
　　机构数据显示：10月份全国不锈钢产量总计约286.75万吨，较9月份总产量增加9.55万吨，环比涨幅约3.45%，同比增19.38%。 2020年1-10月全国不锈钢累计产量约2403.07万吨，累计同比增加1.90%，已超出去年同期累计水平。
　　不锈钢库存情况，上周不锈钢整体库存缓升，但库存压力尚未明显显现。
　　不锈钢现货市场，周内价格弱势持稳。
　　无锡304不锈钢价格
　　四、期货分析
　　沪镍日线图来看，周初回踩均线支撑后稳步上行，总体成交较好，持仓大幅增加，短线技术形态维持偏强势头，后市多头有一定的延续空间。
　　五、综述：
　　本周镍价震荡转强，重心较前一周明显上移。沪镍主力周线收报122850，周涨幅5.09%。
　　周内产业基本面的利空反馈淡化，而宏观面因市场对未来全球经济复苏抱有较高预期，有色板块走强，镍价同步走高。而沪镍持仓近日大增，资金入场对镍价上行也带来一定推动。下周料镍价震荡偏强，沪镍主力关注11.8-12.5万区间。

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