一。伦锡相关市场分析以及行情回顾

　　伦锡走势图

　　本月外盘伦锡从月初开始多头便占据主导地位，显示10月份的上涨并没有形成市场共识，伦锡在连续上扬后于11月18日创下阶段性新高19140美元，随后在后半月由于国内锡价的上涨带动伦锡高位震荡行情延续，但整体向上空间较小，技术上来看上方19000美元处形成较强压力，11月伦锡总体走势偏强。

　　二。沪锡相关市场分析以及行情回顾

　　沪锡走势图

　　本月沪期锡呈先扬后抑趋势运行，锡矿供应 维持偏紧局面，制约冶炼厂产能释放，且四季度印尼精炼锡出口明显回落，对锡价形成支撑，不过价格相对较高，下游需求有限，沪锡运行至阶段性高位，在短期大涨后沪锡便以横向震荡走势逐渐消化短期获利盘，整体或仍存惯性上冲机会但预计空间不大，多头离场沪锡短期下行至14.5附近交投，整体看沪期锡高位震荡态势明显，现货市场交易一般。

　　三 锡矿行情：据中国海关数据统计，2020年10月锡精矿进口实物量11030吨，环比增加0.6%，折合金属含量2076吨，环比减少20.3%，同比减少27.9%；其中缅甸矿实物量10397吨，环比增加7.8%，折合金属量1696吨，环比减少6.4%，同比减少32.1%。2020年1-10月锡精矿进口实物量累计124449吨，折合金属量25197吨；10月份缅甸矿占总进口实物量91.6%,占比有所回升。本月从澳大利亚进口实物量324吨，较上月减少277吨。 锡锭方面，2020年10月精锡进口量1044吨，同比增加514.1%，环比增加10.0%；1-10月精锡进口量累计14454吨，同比增加675.4%；2020年10月精锡出口量216吨，同比增加3.3%，环比减少31.6%；1-10月精锡出口量累计3693吨，同比减少35.5%；1-10月精锡净进口累计10761吨，同比增加14624吨。10月份精锡进口增量主要来自印尼和秘鲁。10月下旬开始沪伦比开始不断攀升，贸易商及下游进口意愿增加，进口业务打开。

　　四。月度综述：本月锡价上涨核心逻辑是国内锡精矿进口量减少和国内库存降低，但需求面仍是未来锡价能否突破震荡区间从而进入上行通道的关键看。目前国内经济基本面并没有出现大的风险，在基建托底经济的背景下未来国内需求大概率处于稳定状态，因此锡价并不存在大涨大跌的基础，在锡供需没有出现大的矛盾前，我们预计沪锡在十二月仍会围绕142000-153000元的大区间震荡。

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