核心提示：本周沪铜小幅下探后出现反弹，临近周内结束反弹动力趋弱，周现货铜涨幅400元。周内拜登新基建法案遭遇阻力，美国经济恢复仍有韧性，叠加美联储官员对加息议论增加，周内美指上扬动力衰弱，陷入震荡行情，对铜价压力降低。而欧洲方面，俄罗斯天然气供应问题及欧洲能源危机带来市场对工业生产担忧，有色金属价格受此影响有所走高。随周内消息面影响消散，铜市基本面淡季效应有所凸显，价格动力偏弱仍维持区间震荡行情。
　　区间参考：沪铜主力关注6.85-7万，伦铜9350-9750美元，废铜6.35-6.45万。

　　一、期现市场回顾

　　1．疫情激增情绪释放 铜价震荡上行

图1：沪铜主力60分钟走势图

　　本周铜价先抑后扬，运行重心小幅上移，截止周五下午收盘沪铜主力2202合约报69720点，周涨幅0.55%或380元。奥密克戎变种席卷欧美市场，疫情激增引发对于经济隐患，打压市场风险偏好，不过有数据显示，重症以及住院率远低于此前的变种病毒，且疫苗有效消息传出，缓和了市场悲观情绪，股市、原油纷纷反弹，带动金属回暖；另外欧洲天然气、电力价格再度飙升，冶炼厂成本上抬下，周边金属有减产预期，再次推动以锌、铝为首的有色金属走强，沪铜跟涨；而年前下游消费疲软限制上行空间，沪铜主力7万关口承压。技术面看中期走势维持箱体震荡，短线6.95万压力转支撑位，夜盘预计小幅走强，后市冲高回落概率较大。关注后续能源危机炒作消息面影响。。
　　2．现货铜小涨 升水先涨后跌
　　本周现货铜小涨400元，好铜升水自上周五升水170元下调至60元附近。年关将近，近期下游消费疲软较为明显，买盘持续低迷。现货市场随盘面上涨，升水被动下调，持货商纷纷下调变现，交投氛围不佳。
　　进口盈亏方面，本周美元指数回落，进口盈利窗口重新关闭，现缺口扩大在450元/吨附近。

图2：电解铜与升贴水走势

图3：进口盈亏和沪伦比值

 

    二、废旧市场动态

图4：电解铜与废铜价格差对比图

　　本周沪铜冲高回落。今沪铜主力合约2202收盘至69750元/吨，现货铜与上周五相比涨400元/吨，废铜平，精废差价有上周末的1300元/吨扩大至1800元/吨附近。
　　本周行情一路上扬，且临近年底，持货商出货积极。但由于下游需求端消费不佳，了解到下游铜杆订单不佳，一定程度上抑制了废铜原料采购价格的涨幅。至本周出现了，铜企废铜原料报价涨幅跟不上期货盘面的情况。整体市场交投有所回暖。据富宝跟踪了解到，本周河北省、天津以及辽宁沈阳地区进行环保督查，河北廊坊、保定、天津等区域的再生铜杆企业因环保预警，勒令整改不达标项，且加上冬运会等原因，部分企业停产进行整改，当地一部分废铜货源流入江西等地。同样因环保督查，河南新乡已停产数日，直至今才陆续恢复生产。关于市场报价方面，本周湖北地区铜企报价普遍高于其他地区。

　　三、行情走势预测

　　本周沪铜小幅下行后出现反弹，触顶后动力趋弱。以下为本周沪铜、伦铜行情走势。

图5：伦铜K线走势图

图6：沪铜K线走势图

　　国外消息，据今日俄罗斯电视台网站12月21日报道，克里姆林宫周二称，俄罗斯停止通过亚马尔-欧洲管道向德国输送天然气，这一决定无关政治，也跟有争议的北溪天然气管道二线尚未获批无关。
　　美国劳动力市场继续收紧，消费者支出强劲增长，使美国经济有望在2021年实现强劲收官。美国劳工部表示，截至12月18日当周，初请失业金人数经季节性调整后为20.5万人，与之前一周持平，符合经济学家的预期。另一项数据还显示，11月消费者支出增长0.6%。服务支出急升0.9%。但11月通胀加速，核心个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨4.7%，为1989年2月以来的最大涨幅。
　　随着欧洲能源危机的再度爆发，能源成本逐日刷新纪录，除了金属和化肥等行业纷纷开始减产之外，普通消费者也未能幸免于难——科索沃开始切断对其200万人口的电力供应，欧洲终于尝到了这个冬天能源危机会有多严重的滋味。欧洲电价正处于疯涨状态，多国电价已刷新历史新高。当地分析机构预警称，欧洲天然气价格年内最高涨幅729%，电价暴涨500%，如果涨价势头继续，最坏的情况可能引发“市场危机”
　　穆迪分析公司(Moody's Analytics)首席经济学家Mark Zandi预计，美国经济短期内将受到冲击，因为最新这波疫情浪潮可能比之前感染更多的人，但结束得也要更快。他现在最新预计2022年第一季度美国经济将增长2%，低于此前预测的5%。
　　国内消息，海关总署公布的在线查询数据显示，中国11月铜矿砂及其精矿进口量为218.8万吨，环比增22.3%，同比增加18.8%。其中，智利仍是最大供应国。当月从智利进口铜矿砂及其精矿86.1万吨，环比增26.5%，同比增29.4%。秘鲁是第二大供应国，当月从秘鲁进口45.8万吨，环比降12.2%，同比降2.5%。
　　国家能源局数据显示，截至11月底，全国发电装机容量约23.2亿千瓦，同比增长9.0%。其中，风电装机容量约3.0亿千瓦，同比增长29%；太阳能发电装机容量约2.9亿千瓦，同比增长24.1%。
　　中国央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）调整至3.8%，此前连续19个月维持在3.85%不变。中信证券表示，由于前期两次降准操作，市场普遍已预期到1年期LPR报价利率下调5bp，因此对短期市场利率的影响料将比较有限。降息降准后，预计在岁末年初专项债提前批放量的背景下，如有市场波动，央行短期将通过OMO、MLF的精准投放对冲货币市场短端的波动，提供稳定的货币环境。即使在当下质押回购加杠杆较高的情形下，短端的宽松局面难有大的变化。
　　核心综述：本周沪铜小幅下探后出现反弹，临近周内结束反弹动力趋弱，周现货铜涨幅400元。周内拜登新基建法案遭遇阻力，美国经济恢复仍有韧性，叠加美联储官员对加息议论增加，周内美指上扬动力衰弱，陷入震荡行情，对铜价压力降低。而欧洲方面，俄罗斯天然气供应问题及欧洲能源危机带来市场对工业生产担忧，有色金属价格受此影响有所走高。随周内消息面影响消散，铜市基本面淡季效应有所凸显，价格动力偏弱仍维持区间震荡行情。沪铜主力关注6.85-7万，伦铜9350-9750美元，废铜6.35-6.45万。

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