一、市场回顾

　　11月镍价整体维持震荡行情，其中：
　　伦镍收涨290至19925美金，涨幅1.48%，月内波动区间18970-21240美金
　　沪镍收涨3580至147790，涨幅2.48%，月内波动区间139630-156480之间。
　　影响本月镍价因素:
　　1、月初，美联储会议决定缩减购债规模，镍价向下寻求支撑，最低跌破14万。由于14万附近支撑强劲，镍价出现反弹。
　　2、菲律宾方面计划限制部分镍矿出口，加上印尼总统表示计划限制大宗商品原料出口，主力多头大力推升镍价，沪镍一度到达15.6万上方。
　　3、由于国内房地产市场不够景气，加上美国通胀恶化，推高美联储收紧货币政策预期，镍价从高位跌至14.7万上方。

　　二、宏观面
　　疫情方面：上周奥密克戎毒株新出现时，市场恐慌心理严重，到目前为止，市场恐慌心理有所减弱；但从南非方面公布的数据来看，近几日，南非新增感染人数均翻倍增长；一定程度上，或反映疫情传播速度很快。尽管目前市场恐慌心理减弱，但奥密克戎毒株对全球经济的潜在危害依然不容忽视。中短期来看，受限还是利空镍价。
　　本周美联储在主席鲍威尔两次发表鹰派言论，表示12月议息会议，应当开始讨论加速缩减购债规模；并表示不在对通胀问题进行“暂时性”表述；此外，越来越多的美联储官员，支持鲍威尔鹰派的观点。导致市场对12月中旬美联储会议偏鹰派预期升温，利空大宗商品。
　　与此同时，欧洲央行行长表示，在目前的情况下，有信心结束紧急抗疫购债计划，但也表示2022年不太可能加息。
　　美国债务危机再次临近，美国众议院通过权宜支出法案，将为政府提供资金至2月18日，但可能在参议院面临一些共和党参议员的阻拦；共和党领袖表示，不会让美国发上债务危机；
　　本周OPEC会议维持增产协议，使得油市前景暗淡，对镍价构成利空影响。
　　本周，中国政府高层召开会议，提出要从战略上确保能源矿产安全，意味着锂、镍、钴、锰、铜等矿产安全上升到国家战略。这增强了中长期镍看涨趋势。
　　总体来看，中短期宏观方面利空镍价；但中长期利好。

　　三、供需方面
　　库存方面：本周伦镍库存减少2856至112590吨，减幅放缓。国内沪镍期货仓单较上周减少600吨至4814吨，镍期货本周库存5563吨，较上周减少584吨。国内成品镍库存位于低位，并持续减少，对镍价构成利好。
　　本周国内12个主要港口红土镍矿库存约994万吨，较上周减少24万吨。较去年同期镍矿库存增加93万吨，增量进一步缩减，对镍价构成利好。
　　数据显示，12月国内不锈钢厂200系、300系、400系排产量较11月均有不同程度上升，其中300系、400系环比增量更加明显；对镍价构成利好。
　　供应方面，除了菲律宾进入雨季，镍矿供应减少外；印尼镍产出继续增长；且全球范围内，为布局新能源所需镍原料、镍铁冶炼厂等投资逐渐增多，为后期镍供应提供保障。对长期镍价构成利空影响。
　　此外，12月结束后，青山高冰镍、俄罗斯镍对逐渐更多进入市场，利空镍价。
　　综上所述：总体来看，相对比之前而言，供需方面短期对镍价利好，中期偏利空。

　　四、技术面

　　从盘面来看，尽管宏观方面遭受诸多利空影响，但沪镍始终能够暂稳14.7万重要关口，并且多次出现向上俯冲式的行情，表明技术信号很强。从技术上来看，如果沪镍仍旧无法跌破14.7万，中短期沪镍将大幅反弹；如果一旦成功跌破14.7万，并将这一关键支撑线转为压力线，则沪镍将在14.7万下方弱势运行，向下寻求支撑。从目前的来看，总体技术信号看涨。

　　五、总结
　　综上所述：中短期来看，宏观方面利空，供需方面利好，技术信号看涨；预计12月镍价下滑宏观利空影响之后，可能出现一波强力反弹行情。然而，接近月末后，由于俄罗斯镍、青山高冰镍供应开始增加，年关需求减弱；疫情可能扩散影响经济，镍价有高位回落风险。整体来看，12月镍价或震荡偏强，月内伦镍波动区间1.9-2.2万美金/吨；沪镍波动区间13.8-16.2万之间。

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