一、市场（8月9日-13日）回顾

　　本周镍价先跌后涨，截至目前：
　　伦镍收涨435至19645美金/吨，涨幅2.26%，交投区间18540-19765美金/吨
　　沪镍收涨1620至146810元/吨，涨幅1.12%，交投区间138020-147550元/吨
　　影响本周镍价因素有：
　　1、上周五美国非农数据强劲，美联储减码预期升温，美元大幅走高，镍价大幅下跌。
　　2、周三晚间，美国7月CPI增速放缓，部分美联储释放鸽派言论，市场对美联储减码忧虑降温，加之周一镍价跌幅过度，镍价低位大幅反弹。
　　3、周四晚间，美国就业数据表现良好，7月PPI超出预期，创2010年有记录以来新高；化解镍价进一步上行动能，镍价高位横盘。

　　二、宏观市场
　　美国就业数据强劲，职位空缺数量创历史新高，尽管CPI增速放缓，但仍远远高于美联储2%通胀目标，而PPI数据更是超预期创2010年有记录以来新高。从客观条件来讲，美联储缩减购债的理由已经非常充分。无奈以美联储主席为首的美联储官员鸽派态度极强，部分鹰派官员的观点促使美联储在货币政策上做出实质调整。重点关注下周三凌晨美联储主席鲍威尔讲话。
　　本周美国基建法案获得通过，利好镍价，但资金规模进一步缩减至1万亿美金。民主党计划继续推动3.5万亿美金支出法案。相关事件进展有待进一步观察。
　　全球新增感染人数上升，为全球经济复苏蒙上阴影，利空镍价。国内新增本土感染减少，不过相关地区防疫管理依然较严，由于疫情持续时间较短，对镍市场需求预计未造成实质性影响。
　　整体来看，宏观市场对镍价影响有待进一步观察。目前看来，略偏利空。

　　三、供需市场
　　从本周印尼新增感染人数变化来看，印尼疫情好转趋势较为明显，随着印尼疫情进一步改善，印尼国内社会活动管理可能放松。减少疫情对印尼镍出口及镍产出影响。此前利好影响减弱。
　　然而，菲律宾新增感染人数有所上升，本周国内12个主要港口红土镍矿库存约677.9万吨，较8月6日减4.6万吨。为近两个月以来首次减少，利好镍价。
　　淡水河谷方面曾表示，加拿大罢工已经影响到每个月7000吨（金属吨）镍矿产出。上周加拿大淡水河谷罢工结束，8月9日员工正式开工，未来几周淡水河谷镍矿供应开始增加，恢复正常后，一定程度上能抵消俄罗斯征收镍出口税的影响。为中期镍价构成利空影响。
　　从本周产业消息来看，国内供应端产量有所下降，下游不锈钢市场需求依旧旺盛，新能源领域快速增长，对镍价构成实质利好。
　　库存方面：本周LME镍库存累计减少5694至202896吨；上期所镍期货本周库存减少292至6415吨。上期所镍期货仓单减少741至4161吨，增强了空单挤兑风险。显然库存方面利好镍价。
　　整体来看，我们认为供需关系短期利多，中期利空

　　四、技术面

　　从LME盘面来看，周一伦镍大跌至1.85万美金处收获支撑，周二、周三伦镍强势反弹，完全吞没周一大阴线，形成极强的看涨信号，本周伦镍录得三连阳，基本面遭遇利空性影响，日内可能偏弱势调整。从小时级别K线来看，伦镍下跌后强势回升，盖过跌前高点，从技术上来讲：若伦镍能够在1.95万美金获得坚强支撑，有继续向2.05万美金上行的可能，但我们认为基本面完全不支持这种走势。从短线来看，伦镍上涨至1.97万美金处，多头主力拉升意愿不强，但下跌也不易，我们认为短期有向下寻求支撑的需要。

　　五、下周预测
　　综上所述，预计下周镍价或先强后弱，整体上下跌概率更大。伦镍波动区间参考1.92-2万美金；沪镍波动区间参考14.3-14.9万。终端关注下周三美联储主席鲍威尔讲话，以及印尼、菲律宾疫情发展趋势。

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