核心提示：本周沪铜触顶后高位滑落，临近周末小幅反弹企稳，其中周内受市场信心萎靡影响多次低开下行。国内变异新冠病毒蔓延态势严峻，多地封锁政策对工业恢复带来预期影响，铜基本面消费或有受限打击多头动力，而另一方面美联储对收紧货币态度加重，多次吹风收紧流动性打击铜市信心。但值得注意的是消息面上近期智利铜矿罢工活动频发，在当前基本面情况不乐观的情况下刺激技术面反弹或有增加可能，料下周沪铜区间震荡为主，围绕主力7万上下一线做争夺可能性增大，随国内疫情防疫进度加快，对价格有更多支撑可能。沪铜主力短期参考区间6.95-7.1万，伦铜9450-9650美元，废铜6.45-6.55万。

　　一、期现市场回顾

　　1.疫情反扑 需求担忧拖累铜价走弱

图1：沪铜主力走势图

　　本周铜价弱势下行，周五触底反弹，沪铜主力2109合约收至70330点，周跌幅2.07%或1490元。变种新冠蔓延，美国单日新增再次超10万，英国等地有等待群体性免疫的倾向，国内疫情反扑，需求担忧引发大宗商品原油、铜价走弱；另外，美联储官员鹰派言论不断，普遍预期在今年年底前后缩减购债规模，主要依据仍为就业数据恢复进展，美元指数站稳92关口，施压外盘金属。基本面方面，智利铜矿罢工扰动仍存，现货市场由于金川流入市场，进口窗口打开，国内总体供应增加，但需求萎靡，期现同跌局面下市场恐跌情绪升温，同样促进了此轮下调，沪铜主力接连跌破7.1,7万关口。周四伦铜技术面十字星触底企稳，在周边金属普遍走强带动下，周五反弹走强，夜间将试探压力位置9600，对应沪铜主力跳空缺口70400。

　　2．现货铜持续下跌 升水同步下调

　　本周现货铜的2050元，期现同跌，好铜升水从400高位下调至200元以下。相比于上周的好铜货源紧缺，金川检修完后大幅流入华东市场，此前的贵溪抬价现象被遏制，贸易商主导下调升贴水；同时盘面接连下跌，叠加上国内疫情影响需求端，下游接货意愿低，升贴水被动持续下调，截止周四仍未有止跌迹象。周五盘面回稳，刺激了下游逢低入市意愿，升水得以企稳。

　　进口盈亏方面，盈利窗口本周多数时候打开，周五重新关闭缺口在300元/吨附近。

图2：电解铜与升贴水走势

图3：进口盈亏和沪伦比值

 

    二、废旧市场动态

图4：电解铜与废铜价格差对比图

　　本月沪铜先抑后扬，截止周五收盘沪铜主力2109合约收至70330元/吨。现货铜与上周五相比下跌2000元/吨，废铜下跌月700元/吨，精废差价缩至700元/吨附近。

　　期铜受美联储偏鹰消息影响叠加国内外疫情又起，市场担忧情绪带动铜价下跌。废铜价格下落打击出货情绪，近期终端厂家及贸易商收货皆有紧张现象，目前废铜精废差已逐步回笼，电缆终端消费小幅疲软，但厂家维持刚需生产对废铜需求仍存，在近期精废价差收窄情况下仍有挺价可能。据富宝跟踪了解到，因疫情原因，河南防疫封锁政策加强，长葛部分地区封锁对废铜供应产生少量影响，郑州全市实行闭环管理，暂停客运班线，严禁各类集聚性活动。江苏多个高速口封闭，对货物运输有很大影响，其中南京、扬州较为严重，多地货场停收，休息。市场整体成交一般。佛山大沥雅瑶，自2号开始进行废旧市场规范整治活动，执法小组对违规20个经营场所实施停电处理，并责令立即整改搬迁。

　　三、行情走势预测

　　本周沪铜触底后高位滑落，临近周末小幅反弹企稳，本周以下为伦铜、沪铜周K线走势图。

图5：伦铜K线走势图

图6：沪铜K线走势图

　　国际方面，美国供应管理协会(ISM)公布，7月非制造业活动指数从6月的60.1升至64.1，为2008年开始编制该系列数据以来最高。指数跳升至纪录高位，受助于支出从商品转向服务，但由于供应紧张，企业投入物价继续上涨。

　　美国拜登政府3月发布《基础设施计划》提议投资 1740 亿美元支持美国电动汽车市场发展，5月发表演讲力推汽车电动化，认为电动汽车是“汽车工业的未来”，5日设定了美国到2030年零排放汽车（电动汽车、燃料电池汽车等）销量达50%比例的目标。

　　美国联邦储备委员会(美联储/FED)副主席克拉里达表示，鉴于经济从新冠大流行中复苏的速度惊人，美联储可能在2023年开始加息。与他持同样观点的还有另外两名决策者，他们也表示希望尽快开始缩减大规模购债计划，尽管其中一位，达拉斯联储总裁柯普朗明确表示，他认为提前缩减每月1,200亿美元资产购买步伐，不是加速升息的前兆，而是预示着美联储将以更“耐心的态度”对待升息。综合来看，这几位官员的讲话为美联储较预期更快削减对经济的支持铺平了道路。

　　美国6月核心PCE物价指数年率录得3.5%，创1991年7月以来新高，低于预期的3.7%；美国6月核心PCE物价指数月率录得0.4%，低于预期的0.6%。

　　国内方面，国家统计局：7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，低于上月0.5个百分点，继续位于临界点以上，制造业总体继续保持扩张态势，但步伐有所放缓。

　　政策内部人士和分析师表示，中国准备加快基础设施项目的支出，同时央行以适度的宽松措施提供支持，因为Delta变异和洪水带来的风险有可能拖慢经济复苏。他们说，中国领导人正在试图防止下半年出现更大幅度的增长放缓，以避免出现裁员潮，但他们对于加大刺激力度的意愿不高，因扩大刺激可能会破坏解决债务风险的长期努力。政策内部人士和分析师表示，中国人民银行可能会在下半年发挥支持作用。人行有在今年再次降准的空间，以提高流动性，这将有助于地方政府发债。

　　周度综述：本周沪铜触底后高位滑落，临近周末小幅反弹企稳，其中周内受市场信心萎靡影响多次低开下行。国内变异新冠病毒蔓延态势严峻，多地封锁政策对工业恢复带来预期影响，铜基本面消费或有受限打击多头动力，而另一方面美联储对收紧货币态度加重，多次吹风收紧流动性打击铜市信心。但值得注意的是消息面上近期智利铜矿罢工活动频发，在当前基本面情况不乐观的情况下刺激技术面反弹或有增加可能，料下周沪铜区间震荡为主，围绕主力7万上下一线做争夺可能性增大，随国内疫情防疫进度加快，对价格有更多支撑可能。沪铜主力短期参考区间6.95-7.1万，伦铜9450-9650美元，废铜6.45-6.55万。

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